西南证券股份有限公司郑连声近期对潍柴能源进行方案并发布了方案叙述《2024年一季报点评：利润增速超收入增速，居品结构优化显赫》，本叙述对潍柴能源给出买入评级，以为其见地价位为21.28元，刻下股价为17.96元，预期高涨幅度为18.49%。

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潍柴能源(000338)

投资重点

事件：公司发布2024年一季报，24Q1完了贸易收入563.80亿元，同比+5.51%；环比+5.24%，完了归母净利润26.0亿元，同比+40.07%，环比+3.44%，完了扣非归母净利润23.44亿元，同比+34.57%，环比-3.96%。

高利润率居品上量，运转利润快速增长。24Q1公司盈利才能同比改善昭着，毛利率/净利率辞别为22.11%/5.93%，同比+3.41pp/+1.73pp，环比-1.55pp/-0.07pp，归母净利润同比+40.07%至26.0亿元。瞻望公司利润同比高增主要源于气体机运转：24Q1自然气重卡行业销量达4.53万辆(起头：第一商用车网，交强险口径)，同比+135%，行业需求爆发利好气体机销量增长。气体机盈利才能高于燃油机，公司是自然气发动机龙头，瞻望气体机对公司的利润孝敬较大，亦然公司功绩同比增长的遑急起头。

居品结构优化有待捏续。气体机：1)低气价比+低运价=燃气重卡需求有望保捏。升天24年4月30日，液化自然气价仍看护低位，汽柴价比达0.5，在运价较低的情况下，燃气重卡经济性上风利好燃气重卡销量增长。2)南边市集有待拓展：燃气重卡末端销售区域踱步仍呈现不平衡状况，24Q1河北、山西辞别有0.92万辆、0.79万辆自然气重卡挂牌开赴，销量占比达到20.4%、17.4%，皇冠代理南边市荟萃座销量偏低，后续仍有待斥地。大缸径：公司积极拓展居品国外市集，23年大缸径销量0.81万台，其中，M系列发动机国外收入占比72.4%，随同居品力的晋升，公司大缸径居品在环球市占率有望连接攀升。

凯傲盈利改善利好公司利润晋升。23年凯傲完了贸易收入875.2亿元，同比+10.8%，净利润20.9亿元，同比+336.9%，瞻望盈利才能改善主要受无通胀保护订单迟缓消化影响，后续盈利才能捏续改善的笃定性较高。公司通过凯傲和德马泰克已构建竣工的智能物流体系，在国外贤达物流需求迟缓开释的配景下，凯傲与德马泰克将助力公司后续成长。

盈利预测与投资苛刻。瞻望24-26年公司完了归母净利润115.8/136.5/156.7亿元，对应PE为13/11/10倍，将来三年归母净利润年复合增速20.2%，看护“买入”评级。

风险指示：行业复苏不足预期、原材料价钱大幅波动、汇率大幅波动等风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据贪图，东吴证券黄细里方案员团队对该股方案较为长远，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利115.88亿，笔据现价换算的预测PE为13.5。

最新盈利预测明细如下：

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