最近市集出现了一个意旨的表象，在黄金ETF出现资金流出的同期彩票体育，比特币ETF则迎来了资金流入。数据显现，2024年头于今，比特币基金流入资金高达106亿好意思元，与此同期，什物黄金ETF却流出了76亿好意思元。

市集对这一表象的主流观念是，这意味着投资者正在从黄金转向比特币，在最新的研报中，摩根大通指出这种表象不行讲明资金滚动。

因为，黄金ETF的流出主要因为个东说念主投资者齐去买金条了，而比特币ETF的增长则主要由于投资者将原本比特币钱包中的资金滚动了进来。

2023年以来，黄金ETF的资金流出达到了显耀水平彩票体育，但事实上这一流出趋势照旧抓续了四年。

这一趋势并不代表个东说念主投资者在逃离黄金市集，反而是从黄金ETF转向径直购买金条和金币，趋势背后是黄金ETF走动记载和抓有登记而在阴私和匿名性方面处于舛错，而金条、金币等什物具有更好的匿名性且可算作有形财富抓有。

事实上，个东说念主投资者不但莫得逃离黄金市集，反倒一直在增多投资。

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数据显现，2020年第三季度以来，个东说念主和私东说念主投资者对黄金的累计购买量达到2300亿好意思元，这一数字不仅进步了同期黄金ETF的流出量，致使高于中央银行的黄金购买量。

而在比特币ETF这一侧，自1月10日推出以来，现货比特币ETF流入净90亿好意思元，但这些流入的资金也不全是新资金的注入。

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大部分流入本色上来自于私东说念主投资者原先通过走动所或零卖经纪抓有的数字钱包，因为特币ETF提供了更高的便利性和监管保护。

因此，比特币ETF的增长并不行径直视为新资金对加密货币市集的注入。

因此，摩根大通以为，仅看ETF的流动来猜测市集和投资标的是有误导性的。

这种预测低估了个东说念主和私东说念主投资者以金条和金币形势的黄金购买行径，同期高估了他们的比特币购买量。此外，除了私东说念主投资者和个东说念主，对冲基金和CTA等投契性机构投资者通过购买黄金和比特币期货也在共同鼓励了这一涨势。

尤其是从2月运转彩票体育，这些机构投资者的购买行动可能比零卖投资者更活跃。MicroStrategy 公司本年以来已购入进步10亿好意思元的比特币，分析师以为通过债务融资步地购买比特币的步地为现时的加密货币兴盛增多了杠杆和泡沫，升迁了异日潜鄙人跌中更强烈去杠杆的风险。